A Bloomberg elemzése szerint az elemzők átlagosan 104,78 dolláros részvényenkénti eredményt várnak az S&P 500-as index kosarában szereplő cégektől idén, ez 125 százalékos emelkedést jelent 2009 végéhez képest. Ez 25 éves a legnagyobb profitnövekedési ütemet jelenti. Az amerikai vállalatok profitja olyan mértékben bővült ebben a periódusban, hogy a részvényárfolyamok duplázódása ellenére az index átlagos P/E hányadosa immár 446 napja nem emelkedett 16,4 fölé, ez a leghosszabb ilyen időszak az 1973-ban kezdődött 13 éves szakasz óta.

A hitelválság során a világ részvénypiacainak kapitalizációja mintegy 37 ezermilliárd dollárral csökkent, ebből azonban három év leforgása alatt már 24 ezermilliárd visszajött. Az amerikai gazdaság immár 10 egymást követő negyedévben növekszik, s a Fed a várakozások szerint 2014-ig nulla közeli szinten tartja majd a kamatokat. Mindezek ellenére az árazások azt mutatják, hogy a hitelválság, majd a 2010 tavaszi villámkrach olyan mértékű rombolást végzett a befektetői bizalomban, amelyre hosszú ideje nem volt példa - írja a Bloomberg.

Az elmúlt évtizedben tapasztalt két masszív medvepiac és a villámkrach után az embereknek elegük lett a részvényekből. Ez jó jel - véli Howard Ward, a Gimco Investors szakértője. A bikapiacok jellemzője, hogy a félelem falán szeretnek emelkedni az árfolyamok, s most is ennek lehetünk tanúi - írja.

A piac lelassuló emelkedése eközben hihetetlenül alacsony forgalommal párosult, a múlt héten például négyéves mélypontot ütött. Az S&P 500-as index átlagos P/E mutatója eközben 13,7 fölé emelkedett, erre utoljára 2010 május 13-án volt példa, egy héttel a villámkrach előtt. Ahhoz, hogy az index elérje hosszú távú P/E hányadosát a jelenlegi profitok mellett, még mindegy 30 százalékot kellene emelkednie, egészen 1718 pontig - emeli ki az elemzés.

Innen rally is indulhatna

Furcsa kettősség figyelhető meg az amerikai gazdaságban. Míg a GDP bővülése viszonylag szolid maradt, addig az amerikai vállalatok elképesztő hatékonyságjavuláson mentek keresztül, s jelentősen nőtt profittermelő képességük. Ez azt jelenti, hogy a piaci szereplők minden félelme ellenére jelenleg nagyon olcsón lehet ezeket a részvényeket felhalmozni. Amikor a piac értékeltsége P/E alapon hosszútávú átlaga alá süllyedt, az elmúlt két alkalommal hatalmas rally következett. 1988 augusztusától 1989 októberéig töltöttek egyszer egy hosszabb időt ez alatt a részvényárfolyamok ezt követően az árfolyamok nyolc év alatt megnégyszereződtek. 2009 júniusa után, miután az index P/E hányadosa felfelé átlépte hosszútávú átlagát, még 42 százalékos emelkedés volt benn az árfolyamokban a 2010 tavaszi csúcsig.

A piac elmúlt havi emelkedése ellenére nyoma sincs eltúlzott optimizmusnak. Inkább a félelem és az idegesség az, ami tapintható - mondta Hank Smith, a Haverford Trust befektetési igazgatója a hírügynökségnek. Az emberek elfordulása a részvényektől tetten érhető a friss kibocsátásokban is, ezek összege 4 százalékkal csökkent tavaly 2010-hez képest. A cégek inkább kötvényeket dobnak a piacra. A villámkrach óta összesen 146 milliárd dollár távozott az amerikai részvényalapokból.

A leghosszabb értékeltségi hullámvölgyet 1973 júniusától 1986 januárjáig élte át az amerikai piac. Ez az olajválsággal, és a Watergate botránnyal vette kezdetét, utóbbi Nixon elnök lemondásához vezetett. Elemzők azonban figyelmeztetnek arra, hogy a mostani helyzet gyökeresen különbözik a 38 évvel ezelőttitől, akkor a kamatok magasak voltak, akárcsak az infláció. Most természetesen nem ez a helyzet. A piac bizalmi válságot él át, a befektetők nem bíznak a globális gazdaság teljesítőképességében, mint ahogy pénzügyi rendszer stabilitásában sem - foglalta össze NIck Sargen, a Fort Washington Investment Advisors befektetési igazgatója.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!