Az utóbbi napokban már esésnek indultak a tőzsdék, ez azonban egyelőre nem jelenti azt, hogy a tavalyi 30 százalékos szárnyalást követően kialakult lufi kidurrant volna - véli Hulbert. Egy fontos megállapítás a jelenlegi környezetben, amikor sokan a 2000-es évi piaci eseményekkel vonnak párhuzamot, ekkor ugyancsak a technológiai szektor kezdett el alulteljesíteni.

Mondhatunk bármit a részvénypiacokról, jelenleg a tőzsdék közel sem annyira túlfűtöttek, mint 14 évvel ezelőtt. Ezt a megállapítását a szakértő egy tanulmányra alapozta, melyet a New York és a Harvard Egyetem professzorai készítettek a piaci szentiment alakulásáról. 

Az említett szakértők 5 tényezőt azonosítottak, melyek a befektetői szentimentet jól meghatározzák. Nem meglepő módon 2000 márciusában extrém optimizmust tükröztek ezek az indikátorok, a mostani helyzet azonban ettől lényegesen eltér.

S&P 500 alapú CFD
Kép: Alfatrader



1. A tőzsdei kibocsátások (IPO) száma: 2000 első három hónapjában összesen 123 új IPO-t regisztráltak, az idei év hasonló időszakában 58 hasonló tranzakcióra került sor.

2. A tőzsdei kibocsátások hozama: 2000 első negyedévében az IPO-k első kereskedési napi hozama átlagban egészen elképesztő, 96 százalékos volt. Ugyanez az idei évben mindössze 22 százalék volt.

3. Osztalék prémium: a szakértők részvények két csoportjánál vizsgálták meg a relatív értékeltséget, az egyik kategóriába a stabil, deklarált osztalékpolitikával rendelkező cégek tartoztak, míg a másikba a spekulatívabb jellegű papírok. A vizsgálatok azt mutatták, azokban az időkben, amikor a piacon extrém optimizmus kezd kialakulni, a befektetők jellemzően elfordulnak a stabil osztalékfizető részvényektől. 2000 márciusában a spekulatívabb papírok átlagban több mint 40 százalékos árazási prémiummal forogtak, mint az osztalékot fizető papírok. A FactSet adatai szerint jelenleg ez a prémium csupán 26 százalékos.

4. Tőzsdei forgalom: 2000 első negyedévében a New York Stock Exchange-en forgó papíroknál 89 százalékos forgási mutatót figyelhettünk meg évesítve, míg az idei év hasonló időszakában ez mindössze 58 százalék volt.

5. Részvénykibocsátásból bevont források: azokban az időkben, amikor a tőkepiaci hangulat extrém optimizmusba kezd fordulni, a vállalatok jellemzően a részvénypiacokról igyekeznek egyre nagyobb összegben tőkét bevonni. 2000 első három hónapjában a részvénykibocsátásokból bevont forrást a teljes vállalati pénzállomány 20 százalékát adta, míg ez a mostani hasonló időszakban csupán 11 százalék.

Összegzésként Hulbert megállapítja, a fentebb említett indikátorok közül egyik sem tükröz a 2000-es évihez hasonló optimizmust, persze ez még nem jelenti azt, hogy a részvénypiacok ne lennének felülértékeltek. Egy jelentősebb korrekciónak most is megvan az esélye, ugyanakkor nem érdemes még egy 2000-ben látott tőzsdei lufi kidurranását vizionálni, ez még túl korai lenne - tette hozzá.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!