A piaci várakozásokat meghaladó 41 milliárd forintos második negyedéves profitot jelentett ma reggel az OTP. Az elemzők 34 milliárd forintos várakozásait mintegy 20 százalékkal szárnyalta túl a bank, azonban ebben egy egyszeri adó korrekciós tétel jelentős szerepet játszott. Ha ettől az elemtől eltekintünk, akkor ez a közel 37 milliárdos korrigált eredmény 8 százalékal haladja meg a konszenzust és 5 százalékal a mi várakozásainkat. A várakozásoknál jobb eredmény a némileg magasabb árbevételnek és az alacsonyabb költségszintnek köszönhető.
Éves összehasonlításban a korrigált eredmény 17 százalékkal csökkent, amiben jelentős szerepet játszik a hitelezési veszteségekhez kapcsolódó céltartalékok 28 százalékos emelkedése. Az OTP bank a várakozásoknak megfelelően 64 milliárd forint céltartalékot képzett a negyedév során.
A kedvező eredményszámok mellett azonban rontja az összképet, hogy a portfólióromlás üteme jelentősen nőtt a negyedév során. A fekete bárány továbbra is Magyarország, ahol a romló deviza jelzáloghitelek mellett ebben a negyedévben jelentős vállalati csődök - és ennek nyomán portfólióromlás - is nehézséget okozott. A jelzáloghitelek bedőlése nagyrészt a tavaly őszi forintgyengülésnek köszönhető, annak hatása csak most jelentkezik. Ennek oka, hogy hivatalosan hátralékos adósnak az számít, aki 90 napig nem fizet. Így a végtörlesztés forintgyengítő hatása végső soron indirekt módon még mindig sújtja a bankrendszert. A rendkívül erős oroszországi operációnál is jelentősebb portfólióromlás figyelhető meg. Ennek fő oka, hogy a tavalyi utolsó negyedévi rekordértékesítés során gyengébb minőségű adósok részére is nyújtott hitelt a bank - írta Gyurcsik Attila, a Concorde Értékpapír Zrt. elemzője.
Ukrajna esetén számottevő portfólióromlás figyelhető meg a vállalati és a jelzáloghitelek terén is.
A portfólió minőséget illetően nem túl kedvező képet fest a második negyedév, azonban a néhány nagyobb vállalati hitel bedőlése miatt jelentkező romlást korai lenne trendnek feltételezni. A deviza jelzáloghitelek esetén pedig már érkezik a segítség. Az árfolyamgát érdemi segítségnyújtás az ügyfeleknek, és ha kellő mértékben igénybe veszik, akkor a második félévben már javulásról számolhatunk be.
A magyar, az ukrán és az orosz operációtól eltekintve inkább kedvező a kép; különösen a bolgár leányvállalatnál lassul a portfólióromlás üteme. Az első félévben az OTP 54 milliárd forint profitot termelt úgy, hogy az első negyedévben elkönyvelte az idei évi teljes bankadó összegét. A korrigált első féléves eredmény 81 milliárd forint. Így amennyiben a portfólióromlás mértéke hasonló marad az első félévihez, akkor a bank közel azonos eredményességgel 135 milliárd profitot termelhet idén. Ez megfelel a piaci várakozásoknak. Amennyiben az év második felében - többek közt az árfolyamgátnak köszönhetően - lassul a portfólióromlás üteme, úgy akár a konszenzust meghaladó eredményesség is összejöhet idén.
Vélemény: áttörést hozhatna az értékeltségében az EU/IMF megállapodás. Meglátásunk szerint egy EU/IMF hitelmegállapodás érdemi javulást hozhat a magyar eszközök értékeltségében. Mivel arra számítunk, hogy a kormány előbb-utóbb tető alá hozza a megállapodást, intézményi ajánlásunk továbbra is felülsúlyozás marad.
Tájékoztatás
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!