Egyelőre az unorthodox gazdaságpolitika legnagyobb vevői az amerikai befektetési bankok és alapok, melyek a nulla kamatozású dollárforrásaikat próbálják magasabb kamatkörnyezetben befektetni. Január óta a külföldiek kezében lévő magyar állampapír állomány 25 (!) százalékkal nőtt, és majdnem elérte az 5000 milliárd forintot. Csak az idei növekmény tehát mintegy 4,5 milliárd dollár. Bizonyos piaci szereplők állománya oly mértékűre duzzadt, melynek részleges likvidálása is rögtön lefagyasztaná a hazai állampapírpiacot. Amennyiben a nemzetközi hangulat esetleg ismét negatívvá válna, ezen alapok csak a dollár/forint árfolyam kitettségüket tudnák fedezni devizapiacon, esetleg megpróbálhatják egy ideig mesterségesen erősen tartani a forintot, hogy ne realizáljanak veszteséget az állampapírok beértékelésekor.

Most, hogy tudjuk mi lesz, már csak azt kell kitalálnunk, hogy mikor. Egyes vélemények szerint elképzelhető, hogy decemberben amennyiben az Európai Bizottság bekeményít, így lehet majd némi rémület. Hasonlóképp a közelgő jegybankelnök-váltás is elgondolkoztathatja a nagyérdeműt a manapság terjengő pletykák alapján (pl devizatartalékok felhasználása).

Kapcsolódó

EUR/HUF grafikon 2006-tól
Kép: Solar Capital

A technikai elemzés alapján az mondható el, hogy a 277-278 -as szinttel nem tudott megbirkózni az euró, és visszatértünk a hosszú távú emelkedő trendcsatorna aljáról 280 fölé. Ezen a szinten a fent említett okok miatt még mindig érdemesnek tartom a vételi pozíciók nyitását, különös tekintettel a megoldatlan európai problémákra, melyek a dollár potenciális visszaerősödésén keresztül hozzájárulnak majd az euró/forint emelkedéséhez. Ezt a véleményt erősíti Orbán Viktor november végi rádiónyilatkozata:

"Mindenki, aki csak tud, lépjen be az árfolyamgátba" - javasolta Orbán, mert a "magyar valuta árfolyama a következő évben bizonytalan lesz". "Ne kockáztassanak" - tette hozzá."

Misik Sándor, Solar Capital