Elsősorban az árbevétel 8 százalékos bővülését emelték ki a magyar elemzők a Telekom egy hete közzétett gyorsjelentéséből (Napi Gazdaság, 2013. augusztus 9.), ugyanis a piac csak négy százalék körüli bővülésre számított. A távközlési cég a többi soron is megverte a konszenzust, hiszen a nettó profit például 12,2 milliárd forint lett a várt 11 milliárddal szemben.

Mostanra a nemzetközi elemzők is kezdik feldolgozni magukban a magyar társaság számait, az utóbbi napokban ellentétes értékelések láttak napvilágot. Hétfőn az HSBC a korábbi alulsúlyozásról semlegesre változtatta a papírok ajánlását, vagyis kissé optimistábbak lettek, de továbbra sem várnak nagy pozitív meglepetést. Az Erste Bank elemzői ugyanezt már augusztus elején, még a jó eredmények megjelenése előtt meglépték, azzal indokolva a döntést, hogy az utóbbi hónapok árfolyamesése alulértékeltté tette a Magyar Telekomot.

Szerdán aztán a VTB Capital rontott előrejelzésén, a társaság elemzői célárfolyamukat a korábbi 320 forintról 300 forintra csökkentették, ami 8 százalékos leértékelődési potenciált jelent a keddi 326 forintos záró árfolyamhoz képest. Emiatt a VTB továbbra is eladást javasol a Telekom-papírok esetében.

A VTB szakemberei arra számítanak, hogy 2013-ban összességében tíz százalékkal csökken a Magyar Telekom EBITDA-ja. Az év első felében 12,3 százalékkal, 88,8 milliárd forintra esett az eredmény, vagyis e szerint a második hat hónapban lassulhat a visszaesés üteme. Emellett az elemzők arra számítanak, hogy novemberben kikerül az MSCI magyar és régiós indexeiből a Telekom, ami tovább csökkentheti a befektetők érdeklődését.

A Telekom kilátásai szempontjából fontos a magyar költségvetés állapota, ezért a VTB Capital felidézi, hogy az Európai Bizottság tavasszal az idei évre 2,7 százalékos, 2014-re pedig 2,9 százalékos deficitet prognosztizált a tavalyi kétszázalékos hiány után. Ez indokolja szerintük a cégek további adóztatását, és a jövőben sem lehet számítani az adóteher csökkentésére, sőt akár további emelés is lehetséges. Mindez azért fontos a távközlési cég számára, mert a telefonadó emelése is majd csak az idei második félévben jelenik meg az eredményben. A társaság készpénzállományát csökkentheti, hogy a tervek szerint értékesítésre kerülnek a szabad frekvenciák, bár egyelőre kérdéses, lesz-e negyedik szereplő a magyar mobilpiacon − áll az elemzésben.

Szakértők szerint az általuk felvázolt kép a Telekom szempontjából akkor változhat pozitív irányba, ha a magyar gazdaság növekedése a vártnál erőteljesebb lesz, vagy a kormány dönt a telekomadó csökkentéséről.

A magyar és nemzetközi elemzők továbbra is azt gondolják, hogy a Telekom esetében a jövőbeli osztalék a legnagyobb kérdés. A KBC Equitas szakemberei szerint a múlt heti jelentésben rossz hír volt, hogy 41,8 százalékra emelkedett a nettó eladósodottsági ráta. A menedzsment célja, hogy a mutatót 30-40 százalék között tartsák, emiatt szinte biztos, hogy az utóbbi években megszokott részvényenkénti 50 forintos osztalék visszavágása mellett döntenek. Korábban a legtöbben 40 forint körüli kifizetést vártak a 2013-as év után, azonban a telefonadó megemelését követően a Concorde Értékpapír Zrt. elemzői a 30 forintos osztalékot sem tartották kizártnak. A Bloomberg által gyűjtött legfrissebb konszenzus szerint jövőre 42, míg rá egy évre 38,3 forintos osztalékot valószínűsítenek az elemzők.